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「亿航财经」白酒股周期性肯定 “仍然”存在 2019年复苏可期?

发布作者:吴俊民2020-02-23 04:47:57栏目分类: 配资服务 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99% 本文共:714个文字

近期汾酒推出限制性股权激励,五粮液1218 经销商大会召开,临近年底白酒行业事件频频,不过分析认为短期的调整不影响白酒的长期投资价值。

白酒周期仍存

安信证券认为,从历史的情况来看,近20 年白酒行业经历了2002、2008、2012 三次调整,今年下半年白酒行业又一次经历了波动和调整。“周期魔咒”再次应验,白酒的周期性肯定 “仍然”存在。

白酒股周期性肯定 “仍然”存在 2019年复苏可期?

(图片来源:华泰证券)

不过该机构认为,从更长的投资维度来看,白酒龙头茅台自上市至今经历了16个完整年度,其中仅有3年跑输沪深300,五粮液和泸州老窖分别有6年/5年跑输大盘,呈现出“小幅调整,再创新高”的股价表现。

本轮调整预期更长?

白酒的周期性,一是宏观经济周期性,二有自己的库存周期。国泰君安证券认为,本轮白酒复苏宏观动因在于房地产等投资加速带动实际需求,中观动因在于前期渠道库存出清后的补库存,微观动因在于茅台基酒紧缺预期引致的价格与投资需求反身性上扬,行业价格带被打开,并给予量价空间。 该机构认为,历史上白酒板块每轮大调整多源于政策性因素,如耗粮争议、消费税、八项规定等。而值得注意的是,现阶段行业冲击主要来自宏观层面,即经济下行影响实际需求,属于周期性因素,这与2012年“三公消费”限制下需求断崖式下滑有着本质区别。 国泰君安证券认为,进入2018年下半年,白酒板块整体增速放缓,原因更多在于经济下行预期、白酒需求削弱,与2004非典后调整及房地产调控、2008年次贷危机引致的消费放缓类似,不同的是00年代固定资产投资加速态势不改,次年即带动白酒景气重新上扬,而本轮调整后预计投资贡献由于地产降温而减弱,预计调整时间更长一些。

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