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「股票大盘行情」顾家家居:收购玺堡家居51%股权,加速床垫领域拓展

发布作者:吴心真2020-02-23 08:18:46栏目分类: 配资服务 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

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顾家家居(603816)

「事件」 顾家家居指定全资子公司顾家寝具,拟通过股权转让和增资形式,以 4.24 亿元获得泉州玺堡家居 51%的控股权。 玺堡家居 2019-2021 年业绩承诺如下:实现营收 10/11/12 亿元总结:以上, 净利 5500/6500/7500 万元总结:以上。我们以未来三年平均净利计算,收购 PE 约 12.8 倍(计算方式:收购价 4.24 亿元/持股比例 51%/净利均值 0.65 亿元)「点评」

1) 玺堡家居是国内床垫出口领军企业。①玺堡家居主要经营床垫、枕头等软体家居, 出口欧美 17 年,产品销往 80 个国家,与梅西百货、沃尔玛等知名品牌合作。近年公司开拓国内市场,布局线上线下渠道,与红星等家居商场龙头及商超龙头合作。②玺堡家居业绩增速高。2017 年营收 2.13 亿元,归母净利 1595万元; 2018 年 1-8 月营收 3.27 亿元,归母净利 2282 万元。

2) 此次收购加速顾家床垫业务扩张,补充床垫出口领域。 ①床垫行业景气度高、集中度提升,收购玺堡不仅加速顾家床垫业务扩张,还可补充床垫出口领域空白,实现外销优质客户&渠道资源共享。②玺堡拥有海绵及乳胶生产线,可满足顾家部分生产需要, 而且看好消费升级下乳胶材料渗透率提升。 ③玺堡在马来西亚设有工厂,年底投产覆盖对美出口,抵御贸易战冲击。

3) 公司全年业绩保持向上趋势,长期成长动力充足。 ①嘉兴&华中基地施工未来投产,产能扩张奠定增长基础。②卖场渠道顺利扩张,线上收入保持高增。③并购进展顺利,与软体龙头Natuzzi 合作,收购定制班尔奇,入股居然之家,收购德国 RolfBenz 与澳洲 Nick Scali,入股布艺沙发爱依瑞斯, 享受投资收益。④拟收购喜临门 23%+股权, 强强联合带来战略协同4) 盈利预测: 预计 2018-2020 EPS 为 2.44/3.13/3.85 元,对应 PE 为 21.7/16.9/13.8X。 我们看好顾家广大投资者们居战略和合伙人文化下的狼性发展,未来成长空间可期,维持强烈推荐评级。风险提示: 地产销售低迷,行业竞争加剧,广大投资者们居不及预期

股民推荐指数前三

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