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科创板有风险吗?现在该不该进场科创板?

发布作者:何乔友2020-04-24 11:08:00栏目分类: 股票知识 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

《科创板有风险吗?现在该不该进场科创板?》简介:本文由:何乔友编辑-本文有1201个文字,大小约为6KB,预计阅读时间4分钟

7月22日,也是科创板上市首日,25只股票全线飘红,平均涨幅达139.55%,所有股票涨幅均超过80%,18只股票实现股价翻倍。

相信看了这些数据之后,很多人已经按耐不住想要入场赚钱的心了。先别急,今天我们就来聊聊科创板。

1.为什么要开设科创板?

在目前的证券市场中,主板、中小板、创业板与科创板最大的区别就在于上市制度,前三者都是施行“核准制”,科创板施行“注册制”。

核准制和注册制的主要差别就是监管层扮演的角色不一样。注册制是让市场来决定企业能否上市融资,能融多少,而监管是制定规则的“裁判员”,只负责检查双方是否违规操作,维护市场公平。核准制则不同,监管层除了要扮演“裁判员”,还要扮演“运动员”,对场内输赢负责任。换言之,核准制不是一个标准的市场化制度安排。

除了上市制度的不同,科创板对上市企业没有盈利要求,其余三个板都有要求。盈利的要求一方面保护投资者,另一方面限制了那些未来增长潜力大、现时投资机会多的创新企业。

在核准制下,A股市场出现了一系列扭曲现象,比如:寻租空间大,利益输送多,退市困难,产生壳资源,对政策以来过大,市场行政干涉不断等等,这些问题都阻碍了资本的优化配置,使得A股市场的企业被普遍认为估值过高、创新企业少、质量不高。正如香帅老师在得到讲座中提到:创业板和中小板本来是希望解决主板的这些问题,但是由于没有触及到核准制这一核心问题,最后变成了不同规模的主板。

(寻租:经济学词汇,指那些向政府争取优惠政策,让自己得到好处,而社会总的资源会发生耗散的行为。)

2.中国面临的挑战

当前的中国面临两大问题:一是经济面临转型,二是资本市场需要优化。中国实际GDP的增速从2007年之后,出现大幅下滑,从最高点的14%,到现在已经是6.4%左右,需要新的动力支持经济的发展。另外,我们国家目前正在从工业主导到服务业主导的转型阶段,产业升级、创新加速、消费上升,工业化主导的中小城市退潮,服务业主导的大城市正在起飞。

在转型的过程中,大量的中小创新型企业就必须成为经济核心,必须要给中小型企业良好的融资环境。什么是好的融资环境?一定是直接融资,尤其是股权融资,投资者与企业之间是风险共担、利益共享的关系。而不是以银行为核心的间接融资体系。根据2018年的一项数据显示:我国企业融资中,接近60%来源于金融机构信贷,股票市场融资额仅占6.5%,而美国这个数字是80%左右。

中小创新企业在创业发展的前期很少有盈利的能力,而且商业模式存在很多不确定性,如果想在国内上市融资,根本达不到要求。正是因为这个原因,我们国家很多优秀的科技公司,都选择在境外上市。阿里巴巴在纽交所,腾讯和美团在港交所,百度和京东在纳斯达克。

3.中国股市到底存在什么问题?

股市简答来说就是上市、定价、退市三个过程,上市阶段存在包装、寻租等等问题,上市之后的交易,其实就是市场不断在给上市公司定价的过程,这里面又有涨跌停板、T+1、信息披露的问题,退市机制不成熟,上市公司基本是“不死鸟”,行政保壳等问题非常普遍。

因此在转型阶段,必须要有一个新的、更加公平的、适合创新企业融资的方式来帮助中小创新企业的发展,尝试了不一定行,但是不尝试一定不行。于是科创板出来了。

通过以上分析,你也能看出,我们国家科创板来的太晚了,我们已经错过了很多优秀的科技公司了。

4.科创板的风险

这样说,科创板就没有风险吗?当然不是,科创板的风险其实很大。

目前来说,我们国家的科创板刚刚开始,存在很多不确定性,虽然刚刚开始交易的这一周多的时间市场表现还不错,但是这里面政策的信号作用大于融资功能。以科创板倒逼整个中国股市的改革,让其他板也朝着“市场化”的方向进化。

第二,科创板上市的企业很难用传统的估值模型来对它评估,因为它可以没有盈利,你需要对它的未来潜力做评估,这个能力不是很多人具备的。

第三,科创板未来存在很多不确定性。纵观全球的投资市场,纳斯达克也是经历了很多波折,最终才得以成熟,韩国和英国的创业板也算是成功样本,不过德国就没有那么幸运了,因为互联网泡沫破灭的影响,德国新市场在2003年宣布关闭。我们国家的科创板能否幸运,我们不得而知。

5.普通投资者该不该入场?

其实这个问题很难回答,站在我的立场上来说,对于新开始的科创板,存在很多的不确定性,需要一段时间的观察,而且前期的涨幅,信号的作用要多于融资的作用,不建议这么早入场,还是观望一段时间。

如果你喜欢高风险投资或者想进场尝试,建议不要用太多的资金。

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