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中欧远见(166025)上海炒股配资公司哪家配资公司服务好?

发布作者:股票学习网2020-07-06 03:22:03栏目分类: 股票知识 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

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“明年有些行业的周期性拐点会来,因为科技周期一般是遵循S曲线,它会在拐点的时候爆发性增长,尤其是像新能源车这种。”
这是中欧基金成长策略组总监王培给出的最新观点。
在王培看来,明年A股指数型的收益可能比今年要小,波动率也不会那么大,整体还将会是一个结构性的机会。
但是,目前医药、食品饮料和计算机等板块估值不但相对其他行业已到了最高水平,同时也是历史极值水平。
王培认为,近两个月上述板块出现调整很正常。同时他也指出,历史业绩表现极不稳定、且目前估值处于历史低位的传媒等行业,或正在吸引机构资金的关注与加仓。
王培有12年证券从业经验,于2016年加入中欧基金,曾任国泰君安行业研究员、银河基金投资副总监等职,拿过金牛基金等5座业界奖项。
2020年投资机会在哪里,王培又准备用哪些独家“秘诀”把握这些机会,他是如何看待诸如“核心资产”等一些热门话题的?
A股市场现状
在展望未来投资机会之前,首先需要理解市场现在处在一个什么样的位置。
王培表示,回顾2019年的市场,的确是基金重仓指数涨得最多。截至10月底,沪深300指数涨幅在30%左右,中证500涨幅最弱,约20%左右。
与此同时,把很多估值体系不完备的小公司剔除,再把一些大机构不太会主动去买,但又是指数重要成分股的大公司剔除,可以得到一个A股可定价公司指数。
从这个指数2012年以来平均估值变化可以看到,过去六七年里面,最低是22、23倍,去年年底是在22倍,最高是2015年二季度达到43倍。
王培分析指出,从今年一季度修复到29倍左右后,此后三个季度一直维持横盘震荡。
“它上去的时候需要动力,下降也需要动力,现在就在均衡态,所以市场一直在震荡,也说明这个估值目前非常合理。”
另外,从不同市值公司的估值变化来看,2017年初时,不同市值公司的估值区间拉的很大,小市值公司很贵。
但到了2019年,他们的估值已经趋近很明显了,到了现在是整个交织在一起,说明市值对估值的影响已经没有了。
“说明我们A股市场开始趋向于国际化、理性化、机构化,这是一个证据。”
最后从行业角度来看,把不同行业的估值放在一起对比,可以发现,最靠前的三个医药生物、计算机和食品饮料相对其他行业的估值分位已经到了最高水平。

中欧基金王培:有些科技行业正接近“S曲线”爆发增长前的拐点


而这两个月,调整最多的也是这几个板块,“它们已经到了历史极值水平,调整很正常,因为他们的确相对来说很贵。”
明年还是结构性机会
王培指出,在目前估值僵局没有打破的情况下,加上明年A股盈利增速预期在0~10%之间,所以指数级的收益也会在这么一个区间。
从结构上来看,历年超越沪深300指数收益的个股比例,从2017年到2019年是11%~30%之间,今年是20%多,这是结构性非常明显的证据。

中欧基金王培:有些科技行业正接近“S曲线”爆发增长前的拐点


王培表示,过去八九年时间里,这个数字从来没有实际跌破过30%,所以结构性行情已经进行了三年。
“明年我觉得还是这么一个状态,还是一个相对结构性的行情。指数的收益率可能比今年要小,但波动率不会那么大,这是我的一个基本判断。”
王培同时分析称,明年的结构性行情和今年肯定是不一样的。
“2017年跟2019年就有很大的差距,17年是汽车类个股涨的多,19年就换成了电子类的。明年依然会有一些跟之前不太一样。”

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中欧基金王培:有些科技行业正接近“S曲线”爆发增长前的拐点


投资决策三要素
“买卖股票决策的过程跟什么有关系,在我们这里变量是核心原因,就是看到一个数据对我们有冲击,导致我们做一些决策。”
王培表示,以前是只考虑周期性,现在还要引入快变量和慢变量。
比如,过去从有计算机到现在信息化的过程就很慢,整个信息的爆炸过程一直在持续,到现在也没想到后面依然会持续,它是一个很慢的变化。
“在你构建组合的时候,一定要有一些长期的东西。有三个慢变量是指导自己决策很多问题的基础,分别为信息化、城市化和专业化。”
具体来说,信息化方面,虚拟现实(VR/AR)包括智能驾驶、机器人等会随着5G的发展慢慢呈现一些结果。
“虽然他是一个很慢的变化,但有些产业会在这个过程中不断迭代更新。”
从消费的角度看,它其实和我们城镇化这个慢变量是相关的。中国离成熟市场70%~80%的城市化率,还有提升空间,当这个过程结束,整个消费需求增量也就结束了。
那么接下来哪些消费行业会胜出呢,王培表示,主要会有两大类公司:第1种是能满足基础的生存欲望的,第2种是能满足虚荣心、成瘾性以及认同感欲望的。

中欧基金王培:有些科技行业正接近“S曲线”爆发增长前的拐点


王培同时强调,现在社会效率在我们国家还是很低的,以后要做高质量发展,会发现很多企业的能力不足。
“这时候能提供专业化服务的公司就会慢慢脱颖而出,他承接你效率提升那部分就是(为你提供了)功能性的服务。”
从周期的角度看,王培表示,明年有些行业的周期性拐点会来。
“因为科技周期一般是遵循S曲线,它会在拐点的时候爆发性增长,尤其是像新能源车这种。”

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