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国联水产(300094)慈溪期货配资哪家配资公司服务好?

发布作者:吉利股票2020-07-06 11:09:09栏目分类: 股票知识 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

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单纯看上述的数据,这家老牌零售企业显得十分成功,毕竟在2008年到2018年的十年转型期间,苏宁易购依然可以保持在盈利。相比之下,刘强东的京东则一直在大亏和小亏之中,实现不了盈利。

苏宁在2008年的营业收入是498.97亿元,净利润是21.7亿元;在2018年,营业收入是2449.57亿元,净利润是133.28亿元。简单计算一下,都是同步增长了5倍。如果转型期间都可以实现5倍的增长,那可以称为“历史上最为甜蜜的转型”。

但如果我们深入分析“净利润”和“扣非净利润”,我们就可以发现盈利背后的魔法棒。

A股透视 买买买和亏亏亏的背后:苏宁易购的梦想与现实

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从数据上看,2008-2011年的净利润和扣非净利润基本上是一致。同时,我们很容易发现,2011年的净利润和扣非净利润到达顶峰之后,马上就开始走下坡路:2013年的净利润和扣非净利润是3亿多,相对应的营业收入是1052.92亿元。我们相当于可以理解为基本上就是生意已经陷入不赚钱的境界。

从2014年开始,扣非净利润是-12.52亿、-14.65亿、-11.08亿、-0.88亿、-3.59亿(2018年)。换言之,真实情况就是,苏宁易购已经亏损了五个会计年度了。但为何2018年的净利润反而是133.28亿元。因为2018年,苏宁易购做了两个事情,扭转乾坤。

第一个事情就是:苏宁易购用下属子公司,江苏苏宁物流,和第三方公司成立基金。按照年报的数据,江苏苏宁物流对这个规模为50亿元的基金,实缴了14.02亿元。之所以要成立这个基金,就是因为基金要用11.91亿元去收购5家物流公司的100%的股权。苏宁易购因为出售这5家物流公司,就获得了非经常性收益9.24亿元。

在年报中,苏宁解释这种一进一出,是因为“盘活公司存量资产,使公司回笼资金再次投入优质物流仓储资产的获取和物流运营能力的提升”。而实际上,这一进一出,就实现了非经常性收益9.24亿元。

第二个事情就是:苏宁在2018年5月和12月,两次出售阿里巴巴的股权,直接贡献了非经常性收益110.2亿元。而这些阿里巴巴的股权,则是在2015年动用140亿元,按照81.51美元/股来认购。

简单计算一下,2018年的133.28亿净利润,其中包括:(1)出售物流公司的9.24亿元;(2)两次出售阿里巴巴股权的110.2亿元。如果我们回顾2014年以来的年报,苏宁这两个魔法棒已经重复又重复再重复地使用。

会计准则之所以将这部分定义为“非经常性收入”,那是因为出售资产和股权本身就是不可以持续的行为。如果卖光了线下的物业和阿里股票之后,还有什么魔法棒?

要明白苏宁为何不得不依靠这些花招硬撑着报表,我们就要回顾苏宁和张近东的发家史。

1990年12月,在南京宁海路60号,张近东专营了一家200平米的空调店。一开始,仅仅以批发春兰空调起家,后来代理了更多品牌,并积极在二三线城市建立分销网络。

1998年,张近东决心转型电器连锁零售业务,在南京新街口布局了全国第一家综合家电零售门店。而在资本的助力之下,苏宁、国美、永乐和大中等TOP 4就是在家电连锁的赛道中快速奔跑。其中,家电连锁大混战中,永乐和大中最终被苏宁吞并。

2004年7月21日,苏宁在深交所上市,开始了美苏争霸的五年血战。

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坦白来说,历史转折点就是2008年:黄光裕涉嫌非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪被逮捕,整个国美集团丧失了发展方向和精神动力,而代理黄光裕的管理团队基本上仅仅采取防守的策略,以至于2008-2010年基本上属于停滞。

苏宁成功完整地收割了家电连锁行业红利,奠定了龙头地位。然而正正是2010年,苏宁开始了网络销售家电的业务,苏宁易购上线;同年,刘强东的京东也开始在网络销售家电。只是张近东完全忽略了下一波的浪潮。

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在2009年,张近东在带领苏宁的团队狠狠地修理失去了黄光裕的国美的同时,还以5755万收购日本LaOX株式会社28.36%,后增资到41.85%。既然苏宁已经在内地成为龙头老大,是时候“向世界出发”。

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马云旗下的淘宝和天猫,以及刘强东的京东,并没有给张近东这个机会。从统计数据来看,2011年开始,家电连锁渠道出现了减速,相反地,网络销售渠道出现爆发。后来的消费者洞察研究表明,2003年(中国电商元年)所培养的80后消费者,进入了买房装修的阶段,而他们的电商习惯,直接扭转了整个格局。

2012年,家电连锁渠道的占比,历史性低于50%;相反地,网络渠道已经到达了19%。而马云和刘强东,却不断针对苏宁和国美发动家电价格战。然而,苏宁却无法反击,其中核心在于“线上线下是否同价”:如果线上线下同价,苏宁易购获得价格竞争力,但苏宁的线下门店如何吸引人流到店;如果线下比线上更优惠,那消费者为何到苏宁易购进行网络购物?

庞大的门店网络,就意味着张近东的团队中的“实体派”才是主流,广大投资者们也可以想想苏宁易购当年在苏宁体系的艰困局面。但是,马云和刘强东却没有这些内部负担。

或许这就注定了苏宁易购的命运。

但张近东开始强制性进入“向互联网转型”的艰难决定,可能他已经隐隐约约感受到:真正的颠覆或降维打击正在到来,留给苏宁的时间已经不多了。

然而,苏宁易购所引起的内部冲突又冲突再冲突,张近东似乎更加相信:

(1) 依靠苏宁原有团队,是不可能向互联网转型;

(2) 唯一的道路就是收购有互联网基因的团队,打造苏宁的生态系统;

(3) 企业并购的钱钱钱就是用苏宁庞大的实体门店来供血。


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