「短线炒股」5月24日黑马股分析

　　黑马股潜力巨大，正确识别一只黑马股往往能让你在投资上占据先机。黑马股信息一直是投资者关注的焦点，以下为5月24日黑马股分析，如果您还没有明确的投资方向，不妨阅读以下内容。

　　中顺洁柔：稳健也是一种美!

　　行业增长稳健，关注景气改善：生活用纸需求偏刚性，消费量年增长5%-8%。目前国内人均生活用纸量不到6公斤，远低于欧美等发达国家，行业仍有较大成长空间。行业景气处谷底已历时5年时间，是否能随大众消费品回暖值得关注。从我们跟踪项目来看，生活用纸新增产能较过去几年已有所减少，加上环保因素导致小企业的停产/退出，行业竞争可能会有所缓解及改善。

　　浆价处历史高位，成本端压力已大幅减轻：当前浆价都已处历史高位，我们认为继续上涨空间已不大，由于新增产能整体幅度不大，预计浆价将高位运行。对于洁柔而言，通过提价及产品结构调整，已消化了大部分成本端压力，成本风险已大幅降低。

　　投资建议：我们预计公司18-20年净利润分别为 4.4亿元、5.5亿元、6.8亿元，分别增长 26.1%、25.1%、23.5%，EPS0.34元、0.43元、0.53元，当前股价对应18年约 27xPE，维持“买入-A”评级。

　　6个月目标价为 11.6元。

　　风险提示：浆价反弹对成本影响、市场开拓低于预期。

　　千禾味业：理性看待季度波动，全年增速可期

　　毛利率持续上升，费用率基本稳定。

　　2020年Q1公司的毛利率为43.71%，同比增长2.72pct，公司目前取消了对经销商的纯费用支持，转为当月完成销售任务后的下月折扣形式，剔除这部分影响，产品的实际毛利率更高。公司的成本控制较好，纸箱玻瓶等原材料价格稳定，大豆产地来源于国内东北地区，并且提前做了价格锁定，原材料价格波动对成本影响较小，未来随着生产规模效应的凸显毛利率具有进一步的上行空间。2020年Q1公司销售费用率为18.69%，同比上升0.49pct，管理费用率为5.22%，同比上升0.08pct，财务费用率为0.25%，同比上升0.31pct。

　　电商平台高增长，未来加大线上宣传投入。

　　公司电商平台增长迅速，2020年全年收入约5000万，主要是三四季度贡献较大，2020年Q1电商平台收入1500万元。在线下开拓市场的成熟度得到提高之后，公司会加大线上宣传投入，未来增速有望逐季改善。

　　盈利预测与投资评级。

　　预计公司2020年-2020年营业收入为12.02亿元、15.14亿元和18.93亿元，EPS为0.64、0.86、1.13元，维持“推荐”评级。

　　山东海化：纯碱价格中枢上行，龙头盈利持续改善

　　纯碱行业的纯正龙头标的。山东海化主要生产与销售纯碱、氯化钙、氯化镁、硫酸钾、白炭黑、泡花碱、溴素等海洋化工产品，目前拥有氨碱法纯碱产能280万吨，在国内处于龙头地位。

　　纯碱供需格局根本性扭转，紧平衡状态或将长期维持。我国纯碱产能近五年没有净增量，未来新增产能也同样有限。截至2020年上半年，国内无新增纯碱产能投产，同期有75万吨产能长期停车，行业实际开工率基本已到上限，紧平衡状态将长期持续。

　　环保与检修或成为纯碱价格上涨助燃剂。根据厂家公布的检修计划来看，5月行业将损失22万吨左右产量，供给紧张状态持续。此外，今年各地的安全环保形势依然严峻，可能成为纯碱上涨的另一动力。

　　下游刚需支撑，消费量稳定增长。

　　库存下降速度超预期，纯碱后市行情看涨。5-6月行业平均开工率仍然面临一定压力，纯碱将继续去库存。纯碱现货货源紧张，价格大概率继续上涨。

　　盈利预测：山东海化作为国内氨碱法生产纯碱龙头，纯碱是公司核心主业，公司地处国内重要海盐区，配套部分原盐生产，同时集团为公司提供蒸汽与用电，成本优势明显。公司在纯碱上市公司中吨市值弹性最大，显著受益于纯碱景气回暖，随纯碱价格上涨，业绩将进一步超预期。预计公司2020年-2020年实现归母净利润7.95、8.87、10.18亿元，对应EPS为0.89、0.99、1.14元，对应当前股价PE为10X、9X、8X，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期。

　　长城汽车：电动智能齐发展，高端突破再前行

　　长城汽车是中国最大的SUV制造企业。目前，旗下拥有长城、哈弗、WEY、欧拉四个品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡三个品类。目前，公司拥有保定（含徐水区）、天津两大生产基地。俄罗斯图拉工厂预计将于2020年建成投产，预计产能8万辆。重庆永川生产基地预计将于2020年底建成投产，预计产能25万辆。

　　看好公司业绩稳步回升，首次覆盖给予“推荐”评级：