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「股民汇」熊市垂直价差策略及垂直价差交易策略和风险

发布作者:廖佳蓉2020-02-21 03:20:48栏目分类: 股票配资 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

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  垂直价差是什么?熊市跟牛市垂直价差又是什么策略,它们有什么风险?许多人肯定对这些充满疑问,尤其那些股票投资新手来说,这无疑是一个让人疑惑的地方,下面小太阳编辑带广大投资者们来了解一下。去学习它们是如何个意思,还有之前的联系。

  A 垂直价差的含义

  垂直价差是由两个相同类型的期权组成价差组合,除了行权价格不同外其他的都相同。垂直价差组合可以分为牛市价差组合和熊市价差组合,这两种价差组合都可以由看涨期权或看跌期权组成。下面表格中显示的就是四种不同垂直价差的构成方式。

  从表中可以看出构造垂直价差的一个特点:买入低行权价格期权的同时卖出高行权价格期权,投资者对市场看涨,即牛市价差组合;买入高行权价格期权的同时卖出低行权价格期权,投资者对市场看跌,即熊市价差组合。无论对于看涨期权还是看跌期权,这个结论都是成立的。

「股民汇」熊市垂直价差策略及垂直价差交易策略和风险

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  B 垂直价差的特点

  垂直价差的损益特点既与期权基本交易方式有很多相似之处,又有自身不同的特点。下文以牛市看涨价差为例分享垂直价差的一些特点。

  牛市看涨价差损益特点

  牛市看涨期权价差由两个看涨期权组成,即在买入低行权价格的同时卖出高行权价格期权。由于在看涨期权价格影响因素中,行权价格对期权价格的影响是反向的,那么在其他因素相同的情况下,低行权价格的看涨期权价格应该大于高行权价格的看涨期权,所以在建立本策略时会有一个权利金的净支出。以沪深300股指期权合约为例,假设IF1412还有30天的到期时间,买入行权价格为2600的看涨期权,卖出行权价格为2700的看跌期权,权利金分别为104.2元和41.8元,那么本策略的损益情况可以用下图表示。

「股民汇」熊市垂直价差策略及垂直价差交易策略和风险

  图为牛市看涨价差组合到期损益

  建立本策略时买入了价值较高的看涨期权,目的是期望其价值在未来远远超过卖出期权的价值。在了结价差组合时,多头价值比空头价值高出越多,获利就越多。在组合到期日前,随着市场价格上涨,本组合的价值会一直增加。当组合到期时,如果市场价格低于低行权价格,那么两个期权均失去了价值,期初投入的资金也会损失殆尽。而当行权价格高于低行权价格时,买入的期权开始拥有帮助,随着价格进一步升高期权的价值也会进一步增加。当行权价格涨至高行权价格之上时,高行权价格期权也开始拥有帮助,而它们的价值均随着市场价格的上涨而上涨相同的部分,所以盈利的部分也不会再增加,那么盈利的部分就是行权价格之差。如果减去初始的支出,那么所获得的即是此策略的最大收益。

  如何选择行权价格

「股民汇」熊市垂直价差策略及垂直价差交易策略和风险

  图为高行权价格=2800牛市价差损益

「股民汇」熊市垂直价差策略及垂直价差交易策略和风险

  图为高行权价格=2700损益

  那么如何在不同的市场状况下构造垂直价差呢?比较上面两个牛市看涨价差,若均买入行权价格为2600的看涨期权,但分别卖出2800和2700的看涨期权,即选择不同的行权价格之差。如上两图所示,在低行权价格不变的情况下,卖出期权的行权价格越高,那么初始付出的权利金就越多,未来盈利的空间就越小,但是获利空间变小换来的是盈利值的增大。所以选择不同的行权价格或者说选择不同行权价格之差反映的是对后市看法的不同,组合总会在盈利空间和盈利数量之间有所平衡。

  如果对后市微幅看涨,那么可以选择较小的行权价格差,从而获得较大的盈利空间。如果对后市强烈看涨,可以选择较大的行权价格差,这样可以获得更多的利润。当然,如果更强烈地看涨,可以直接做多看涨期权或者期货。另外,因为构建策略的目的是使到期时两个期权都有帮助,尤其是买入的期权,那么初期建立策略时应该选择的平值或者实值的期权,卖出虚值或者平值的期权。

  使用垂直价差进行无风险套利

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