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R028(201003)牛熊证究竟是什么?

发布作者:蔡秀琴2020-02-24 08:24:52栏目分类: 股票配资 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

《R028(201003)牛熊证究竟是什么?》简介:本文由:蔡秀琴编辑-本文有1059个文字,大小约为5KB,预计阅读时间3分钟

  作为香港最受欢迎之一的投资产品,大多数人还是略有耳闻的。究竟是什么呢?作为一种衍生合约,可以和股票一样在在网上买卖,而在2006年中期才登场,目前还尚待普及和推广。下面就是小太阳编辑整理出来关于的相关分享。

  全称为可收回(callable bull/bearcontract,简称CBBC),是追踪标的资产表现的一种结构性产品,允许持有人在一定期限内(通常为3个月到5年不等),以某个指定的价格,向发行人购入(或出售)一定数量的证券、商品、外汇或金融其它产品,但如果在到期前标的资产在到期前到达某一指定水平(称为收回价,Callprice),发行商将立即收回(称为强制收回机制)并终止其交易。

  的产品结构

  分为牛证和熊证,牛证在正股上涨的时候上涨,正股下跌的时候下跌。熊证则相反。

  另外按照收回价与行使价的关系,又可分为两类——N类和R类。收回价等于行使价就是N类;收回价高于行使价的牛证或收回价低于行使价的熊证,就是R类。

  在的有效期内,如果相关资产价格触及设定的收回价,发行商会即时收回有关,并终止该只在市场上买卖,之前设定的到期日也不再有效。

  而对R类来说,因为收回价与行使价之间存在价差,所以强制收回后可能还有剩余价值,投资者从发行商那里可能收回少量现金。

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  对N类来说,因为收回价等于行使价,所以强制收回后就没有了剩余价值,投资者颗粒无收。

  价格计算

  的价格由内在价值和财务费用之和组成,受到相关资产价格、股息、行使价、到期日、股息、利率等多因素的影响。

  价格=内在值 + 财务费用

  内在值 = 行使价 - 相关资产价格

  财务费用=(行使价/兑换比率) x 财务利率 x (剩余日数 / 365日)

  假定某股现价110港元,发行商发行一年后到期的牛证,行使价定为90港元,发行价将会是(110-90)=20港元,再加上发行财务费用7.2港元,即27.2港元。

  通过购买牛证,投资者获得了在到期日以90港元的价格购买该股票的权利。如果到期股票涨到了130港元,不计费用的话,牛证理论价值为(130-90)=40港元,投资者收益率为47.06%,高于股价的涨幅18.18%。

  事实上,单位很小,一单位仅相当于相应资产的百分之一,甚至数千分之一,所以价格也相应很低,投入远小于股票。

  的优点

  自2006年引入香港市场以来,受到投资者的追捧,究其原因有以下几点。

  透明度高:与标的资产 1:1的价格比例简单易明,而且计价透明,没有引伸波幅 导致的与股价背到道而驰的现象。

  选择范围广:可追踪的相关资产选择广,以欧洲的市场经验为例,其范围可包括流通量高的股份,外币,贵金属(如金,白金,银),商品(如石油),甚至美国国库债券。

  杠杆效应:是杠杆式投资,其所需投资金额通常远较直接投资标的为低。让投资者可以小博大,达到节省资金成本的目的,亦可视为一种短线的投资工具。

  风险有上限,而回报并无上限:投资的风险以已支付的投资金额为上限,这是强制 收回机制止损所决定的。而从回报来说,理论上则并无上限。

  的风险

  既然属于杠杆产品,的风险也高于一般的投资产品。

  一、强制收回

  若挂钩产品价格触及“收回价”,发行商必须立刻收回,并终止其买卖。

  N类(不设余额)被收回时将没有任何价值,R类(设有余额),某些情况下余额可能是零因而没有剩余价值。

  在最坏情况下,投资者可能会损失所有投资金额。

  二、杠杆作用

  价格变动的百分比一般高于相关资产价格变动的百分比;若相关资产的价格向投资者期望的相反方向移动,投资者将会承受更大的损失。

  三、有效期限

  的有效期最短为三个月,最长五年;以短期的较流通,因此不适宜作为长线投资产品。

  四、对冲值

  价格的变动未必相等于相关资产价格的变动(即对冲值≠1);价的变动会受不同因素影响,包括其本身的供求,财务费用及有效期。对冲值会于有效期间经常改变。

  五、流通量

  虽然设有流通量提供者,但不确保投资者可随时以心目中的,价格在市场上买入或沽出。

  六、接近收回价的

  价格可能会变动较大,买卖差价可能会更大,当接近收回价时,投资者落盘时需额外小心。

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