欢迎来到晴天股票配资平台,是一家正规专业的股票配资网站
晴天配资网 - 专业股票技术分析,正规股票配资平台推荐!
晴天配资:http://www.searu.org 专业正规合法配资平台,放心可靠!杠杆炒股首选!

「胶州配资」投资者如何看股票的估值高低?

发布作者:杨韦成2020-02-24 09:58:25栏目分类: 股票配资 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

《「胶州配资」投资者如何看股票的估值高低?》简介:本文由:杨韦成编辑-本文有1174个文字,大小约为6KB,预计阅读时间3分钟

  对于股票投资者来说,股票那莫测的变化是最让人头痛的事了。投资者看好的股票必然会经过各方面的打探,从股票所拥有的公司前景到这只股票估值等等各方面都打探了一遍,所以如何看股票估值的高低对于股票投资者来说,尤为重要。

  总结一下最为通用的企业估值分为两类方法,绝对估值用折现现金流法,也就是DCF,相对估值用可比公司估值(tradingcomps)和可比交易估值(transaction comps)。DCF攻略太多完全可以写一本书,而transactioncomps由于信息壁垒对于大多一般投资者并不适用,所以在这里我想多说一些关于可比公司估值的方法和攻略。希望能给一些股票投资者提供一些价值投资的方法和思路,也避免被一些江湖道士忽悠上当。

  可比公司估值最直接的例子:当你买房的时候如果你会把周围类似的房子放到一起进行比较,那么你就在做可比公司估值了。在分析股票和公司时,我们也把一些因数类似的企业放在一起,通过比较相关倍数或比率来判断估值对象的合理价值。由于很多国内市场参与者缺乏处理财务报表的分析能力,所以DCF的绝对估值准确率十分有限,往往倾向于运用可比公司估值的方法通过乘数为证券或公司定价。

  但绝大多数时候,我们看到国内市场上做的相对估值是一种粗放型的操作方法(简单粗暴的用平均乘数乘以利润或其他参数),反而忽略了可比公司估值的使用前提是估值者应当意识到:除了企业规模的标准化需求外,还要考虑可比企业之间的很多非营运性的区别,其中包括财务杠杆、会计处理、临时偏离(一次性项目)、租赁行为、商业产品周期等等对估值方式所带来的影响。在实际操作中,我们估值时会根据不同案例选取不同的参考比率,或在财务报表分析时根据尽职调查的结果进行参数调整,可比公司估值的结果往往当作DCF估值的市场检验,对最终的估值结果产生一定影响。

  也许有人说这样做是不是太不实用了,没有人会相信财务数据的,但事实上海外市场的企业估值从来没有靠拍脑门决定过,因为当卖方确定了自己的估值以后就要写termsheet,给出offer,合同中还要写之后谈判议价的浮动区间,不得不承认最终谈判桌上的起点真的就是靠这几份excel表格决定的。至于财务数据准不准,我只能说广大投资者们耍的都是一套拳,但攻略上还是高下立判。

  下面分享一下我的个人经验和一些华尔街常用的估值攻略,在运用comps进行可比公司估值时的常用的相对倍数包括P/E市盈率,PEG市盈增长率,P/B市净率,EV/EBIT,EV/EBITDA,EV/收入等,之后再分享在处理例如互联网、通信、油气、能源和不动产投资信托企业时的另外一套逻辑。

  P/E市盈率,股价/每股净收益,股权价值/净收入

  股票市盈率的问题在于每股净收益只是某一阶段的会计利润,而会计利润很可能因为当期的非现金和一次性项目不能反应一家企业真实的财务表现,另一方面,一些诸如关于成本的会计假设都存在人为操控的可能。 最适合运用市盈率进行估值的企业应为处于成熟期,拥有盈利的公司,样本应优先选择相似的资本结构。

  PEG市盈增长比率,市盈率/长期增长率

  市盈增长率越高的股票则表明越被高估,应为一只股票的价格应该与它的成长性相匹配,市盈增长率的问题与市盈率相同,与会计处理方式有关。 不过PEG可以用于处于不同行业周期阶段的拥有盈利公司的估值,缺点是对于亏损企业或处于负增长阶段的企业没有意义。

  P/B市净率,股权价值/权益(净资产)账面价值,在计算账面价值时常常刨除无形资产

  市净率比较市场价值与净资产账面价值的关系,优势在于解决了市盈率只看一个会计周期的问题,对于需要进行市价调整的金融机构也解决了历史成本的会计问题。不过对于非金融性企业,账面价值因为资产负债表的本质往往不能准确的反映出真实的权益价值。而在出现负净资产账面价值(受到巨额历史亏损影响发生)的情况下不具参考意义。 适用市净率的行业包括银行业、制造业以及其他资产密集型的企业。

  EV/EBIT,企业价值/息税前利润

  虽然将企业核心运营表现与财务决策影响(利息花费)与税务影响分离开来,但未调整的息税前利润依然包括非现金支出(折旧月摊销),一次性项目,企业间不同的会计处理方式等影响对比估值的质量,在使用时往往需要对息税前利润进行人工调整。最适合运用这个比率进行估值的企业应为拥有盈利,服务型产业(低资本密集度)的公司,由于剥离了财务决策影响,也可以比较不同资本集约度的企业。

  EV/EBITDA,企业价值/息税折旧摊销前利润

温馨提示本文来自投稿加原创,转载请将http://www.searu.org/gupiao/16823.html本文链接出处标注,谢谢合作!
本文关键词:
  • 全部评论(0
    还没有评论,快来抢沙发吧!

上证指数大盘实时行情

欢迎使用手机扫描访问本站