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富国1000(161039)恒生指数猛涨,三大力量推动大行情

发布作者:吴柏廷2020-03-11 09:44:04栏目分类: 股票配资 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

《富国1000(161039)恒生指数猛涨,三大力量推动大行情》简介:本文由:吴柏廷编辑-本文有1220个文字,大小约为6KB,预计阅读时间4分钟

恒生指数2017年以来已经上涨12.4%。而同期上证指数上涨4.3%,深圳成指上涨2.3%。恒生指数市场表现明显优于同期A股重要指数。

这一“给力”表现也让投资这里的沪港深基金成为基金中最亮的星。根据Wind数据,截至7月14日,市场中带有“沪港深”字眼的公募基金共有83只。这83只基金今年以来平均收益率约为10.81%,其中80只基金收益为正。今年以来,榜单上前6名的“沪港深”基金收益率均超过25%。可以说,相对于A股行情,港股出现了正宗的牛市,挣钱效应十分明显。

投资要点

我们在去年展望中提到,2017年是内地机构系统性配置香港市场之元年。港股牛市一年,南向资金在香港存量已经达到6500亿港元,每日贡献成交额占比从不到1%上升为10%左右。恒生指数累计上涨30%总结:以上,内地资金在香港产生更大影响力。

展望2018:离岸市场“在岸化”。A-H两地市场融合将是未来3年香港市场的主旋律。根据最新统计,港股各行业中(根据中信一级行业分类),电力设备、有色、煤炭、汽车、电子、金融等行业整体的国内资金持股比例已超5%,在个别股票上超25%。随着认知的深入,国内资金对香港市场的影响正潜移默化,将慢慢使香港从纯粹的“离岸市场”体系向“在岸市场”靠拢。这种变化,直观的感受是估值中枢的抬升,但背后原因,是南向资金在改变港股传统的投资逻辑。在《A+H行业比较系列》中,我们曾详细分析各行业的港股A股投资逻辑的异同,如果简单归纳:投资者从单纯的“盈利周期判断”转变为“跑道判断”(即行业趋势判断);同时,对中国公司“尾部风险”的折价正在下降,尤其是中国国有企业。

大势研判:3万点之路,将在曲折中继续前行。4季度市场面临一些波折,但伴随银行资产质量的改善,保险业进入业绩释放周期,我们对2018年金融板块业绩增速依旧乐观(预期增速10-15%左右)。供给侧改革持续推进,PPI保持在5%左右水平,同时消费复苏,我们预期非金融行业盈利也将维持较好。由于恒生大盘股以金融为主,安全边际强,但香港中小型股的配置价值也在提升。

富国1000(161039)恒生指数猛涨,三大力量推动大行情

新龙头崭露头角

“新时代”下的产业转型升级的新龙头。最新的十九大报告不再提GDP翻番目标,而更多将重心转移到质的提高。落实到行业层面主要围绕三个方面:先进制造、信息技术和新消费。通过逐一比对分析,我们认为港股在TMT和先进制造的优势更明显。TMT除了科技龙头腾讯控股外,在云计算布局,在智能手机产业链的相关龙头也值得关注;在先进制造方面,我们中期看好半导体和新能源的港股优质龙头;最后,“消费”相关的食品饮料、纺织服装、商贸零售等,对应行业温和增速,但由于估值已经较高,性价比略微逊色。

保险资金增量配置,港股优质高分红品种。对于保险的配置型资金而言,今年美元的贬值幅度超市场预期,导致配置型资金在今年年中流入放缓。但过去2个月美元反弹,我们预计2018年人民币仍有小幅贬值压力。随着保险公司逐步转为实施IRFS 9准则(《国际财务报告准则第9号:金融工具》,保险资金对于低估值高股息资产的偏好会比以往更加明显,港股市场高股息股有很强吸引力。

三大力量推动大行情

这两年港股大涨,内地资金南下功不可没。

数据显示,今年以来港股通绝大部分时间均呈现出“南热北冷”的局面,近一个月南向资金净流入316.09亿元,而北向资金净流入仅154.55亿元,而近半年来南向资金净流入更是达到1637.01亿元。

正是因为这个原因,港股的话语权也在发生变化。据平安证券方面预计,目前内地投资者现在的交易额占港股总交易额的比重已经上升到20%左右。这一数据也意味着,港股市场上内地资金的话语权正在显著提升,港股市场完全由海外机构投资者主导的格局正在发生变化。

资金批量南下,背后到底有什么支撑呢?作为国际市场,真正吸引人的还是便宜,还是价值。港股的历史平均估值为12倍,最高为20倍,2016年基本维持在9倍左右。今年以来,随着恒生指数不断上涨,港股平均估值刚刚恢复到历史平均水平附近,估值优势依然存在。从世界各国的股市来看,香港市场的整体估值,依然处于低估状态。

“相对A股,港股有一定的低估,低估在于香港及中国内地两地投资者的构成、理念及背景等差异。”大成恒生综合中小型股指数基金经理、大成恒生指数基金拟任基金经理冉凌浩表示,这种低估,不仅存在于“A+H”股价差,即部分两地同时上市的H股与A股股价有直接价差,更体现在同行业同地区同类公司沪深港的估值差,即同行业同地区同类公司,尤其是新兴行业中小型公司,在香港估值较低,而在沪深估值较高,其平均估值差会达到2倍或总结:以上。随着内地股市与香港股市关系密切及两地市场互动,更多的内地资金会投向香港股票,预计沪深港估值差距或会缩小。

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