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生物药B(150272) 药明康德:发行境外上市外资股(H股)申请获证监会受理

发布作者:股票基金2020-04-04 05:22:47栏目分类: 配资平台 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

《生物药B(150272) 药明康德:发行境外上市外资股(H股)申请获证监会受理 》简介:本文由:股票基金编辑-本文有1760个文字,大小约为8KB,预计阅读时间5分钟

目前 A 股市场没有出现一家真正意义上的期货上市公司,部分期货公司在新三板上市,比如永安期货、广州期货。《IPO 瞭望》整理了正在排队的 IPO 企业名单,发现有 4 家期货公司在名单中。

申请 IPO 的 4 家期货公司是南华期货、弘业期货、金瑞期货、瑞达期货,其中瑞达期货和南华期货申报时间最早,早在 2015 年就报送申报材料,金瑞期货、弘业期货在 2017 年 12 月报送申报材料。

A 股能否迎来 " 期货第一股 "?这个空白市场能带来如何的投资机会?

首先来看一看这四家期货公司的财务状况:

1、南华期货

2015 年至 2017 年,营业收入分别为 亿元、 亿元、 亿元,同期归母净利润分别为 亿元、 亿元、 亿元,同期经营活动现金流量净额分别为 亿元、 亿元、 亿元。

2、瑞达期货

2013 年至 2015 年,营业收入分别为 亿元、 亿元、 亿元,同期归母净利润分别为 亿元、 亿元、 亿元。

3、弘业期货

2014 年至 2017 年 1-6 月,营业收入分别为 亿元、 亿元、 亿元、 亿元,同期归母净利润分别为 万元、 万元、691 万元、 万元,同期经营活动现金流量净额分别为 元、 亿元、 亿元、 亿元。

4、金瑞期货

2014 年至 2017 年 1-6 月,营业收入分别为 亿元、 亿元、 亿元、 亿元,同期归母净利润分别为 亿元、 亿元、 亿元、 亿元,同期经营活动现金流量净额分别为 亿元、 亿元、 亿元、 亿元。

综上所述,南华期货的业绩体量最大,同时波动也最大,2014 年至 2016 年营收持续下降,2017 年营收增幅高达 ,而净利润增幅是 ,营收增长有点反常。

通过利润表我们发现,2017 年南华期货有一笔金额非常大的其它业务收入,约 亿元,占当期营业收入比重 。据招股书,其中贸易收入 亿元,主要来源于子公司南华资本为客户提供风险管理业务形成的收入。

2017 年南华期货的其他业务成本 亿元,这笔收入只带来了 2612 万元的利润,因此对净利润影响较小。

瑞达期货、弘业期货、金瑞期货这三家公司业绩相对稳定,营收和净利润小幅增长。但 4 家期货公司的经营活动现金流量净额均波动较大,而且净值比同期净利润高出很多。

期货公司财务分析要点:手续费和利息收入

期货是一种金融衍生品,简单来说就是在未来特定时间交割的标准化合约,而合约标的物括大豆、螺纹钢、棉花等商品,也包括股票、债券等金融资产。

期货市场的参与者分为四类,期货交易所、期货结算公司、期货经纪公司、期货交易者。如果按照行业上下游分类的话,期货交易所和期货结算公司位于行业上游,而期货经纪公司,位于行业中游,期货交易者位于行业的下游。

期货公司,代理客户进行期货交易,并为交易者提供服务。同时要向期货交易所和期货结算公司缴纳一部分手续费和保证金,经营模式和证券公司基本相同。

期货行业同样也是一个周期性的行业,与大宗商品和股票市场的景气度密不可分。据南华期货招股书,2011 年开始期货市场交易规模快速增长,2017 年期货市场成交额和成交量较 2011 年分别增长了 、。

2015 年和 2016 年是增长较快的两年,得益于 2015 年的大牛市以及 2016 年大宗商品牛市,股指期货和商品期货成交量大涨。

2016 年,我国期货行业营业收入总额为 亿元,其中经纪业务手续费收入 亿元,占营收的 ,同比增长 ;实现净利润 亿元,同比增长 。

证券公司的营收主要来源于手续费和佣金收入,同样手续费收入也是期货公司营收的主要来源。当期货市场成家量大涨时,这些期货公司自然受益。

南华期货,2015-2017 年,手续及佣金收入分别为 亿元、 亿元、 亿元,占营收比重分别为 、、。

弘业期货,2014 年至 2017 年 1-6 月,手续费及佣金收入分别为 亿元、 亿元、 亿元、 亿元,分别占营收比重的 、、、。

金瑞期货,2014 年至 2017 年 1-6 月,手续费及佣金收入分别为 亿元、 亿元、 亿元以及 亿元,分别占营业收入比重的 、、、。

除了手续费收入,利息收入也是期货公司的另一项主要收入来源,尤其是保证金利息收入,更能说明一家期货公司的实力。

报告期内南华期货保证金利息收入分别为 亿元、 亿元、 亿元,分别占营业收入比重的 、、。

报告期内弘业期货保证金利息收入分别为 万元、 万元、 万元以及 万元,分别占营业收入比重的 、、、。

报告期内金瑞期货保证金利息收入分别为 万元、 万元、 万元以及 4219 万元,分别占营业收入比重的 、、 以及 。三家公司中南华期货的手续收入和利息收入最高。

期货公司财务分析要点:应收货币保证金

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期货交易是一种保证金交易,交易者缴纳一定的保证金作为履行合约的担保,因此保证金在期货公司中是非常重要的一项会计科目。其中的应收货币保证金,是期货公司向期货结算机构,划出的货币保证金,以及期货业务盈利形成的货币保证金,计入资产类账户。

相比手续费,应收货币保证金更能反映一家期货公司的规模和实力,上文中利息收入的高低也取决于期货公司保证金规模。

2015 年至 2017 年,南华期货的应收货币保证金分别为 亿元、 亿元、 亿元,分别占其资产比重的 、、。2016 年弘业期货应收货币保证金 亿元,金瑞期货同期应收货币保证金 2 亿元,2015 年瑞达期货应收货币保证金 亿元。

4 家 IPO 公司中南华期货应收货币保证金额度最高,按照各项综合指标来看,南华期货排名更靠前。

期货公司中综合排名第一的永安期货,2017 年应收货币保证金是 亿元,在期货公司中金额最高,在期货业务增长时,这类期货公司通过保证金获得的收益将非常可观。

市场竞争激励关联交易成上市难题

目前期货市场有 150 家期货公司,行业竞争加剧。2016 年净利润排名前 5 的期货公司分别是永安期货、中信期货、国泰君安期货、海通期货、瑞达期货。南华期货则排第 18 位,弘业期货排第 26 位。

2016 年手续费收入排名前 5 的期货公司分别是国泰君安期货、永安期货、海通期货、银河期货、方正中期期货,南华期货则排第 11 位。

为什么期货公司迟迟未出现上市公司?一个重要的原因是期货公司往往由券商控股,或者又实业公司控股,从而导致了两个问题,一个是股权结构问题,一个是关联交易多。

比如金瑞期货的控股股东江铜投资和南方公司,在报告期内,对江铜投资关联交易占营收比重为 、1%、 和 ,南华期货和弘业期货同样也出现了关联交易。

目前 4 家排队 IPO 的期货公司能否诞生一家上市公司?南华期货于 4 月 9 日更新招股说明书,进入预披露更新阶段,或许不久之后能上发审会。

中国期货市场正处于起步阶段,近几年市场交易量迅速上涨,为期货公司带来了丰厚的收益,目前或许是最佳的发展时期。但作为金融衍生品,其行业的天花板并不高,而且手续费收入不稳定将限制期货行业的成长。

文丨财东来

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