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「网易股票」星普医科:巨额商誉埋下定时炸弹、文字游戏难掩尴尬

发布作者:蔡宜芸2020-02-23 10:20:18栏目分类: 配资公司 点赞数:99+阅读数:999+评论数:999+文章好评度:99%

《「网易股票」星普医科:巨额商誉埋下定时炸弹、文字游戏难掩尴尬》简介:本文由:蔡宜芸编辑-本文有1173个文字,大小约为5KB,预计阅读时间3分钟

星普医科(行情300143,诊股),全称广东星普医学科技股份有限公司,2010年12月9日登陆创业板。该公司上市时的名称为广东星河生物科技股份有限公司,2012年6月更名为“广东菇木真生物科技股份有限公司”,2013年1月又把名称改回为“广东星河生物科技股份有限公司”,2017年7月,将名称改为现名。

上市时的星河生物主营业务为鲜品食用菌的研发、生产和销售,主要产品包括金针菇、真姬菇和白玉菇等鲜品食用菌。所属行业为农业中的种植业。

一、过往业绩不争气

然而,上市之后的星河生物并没有好的业绩表现。

在收入规模小幅震荡的前提下,自2012年起星河生物利润大幅下滑,2013-2015年出现持续亏损。

业绩下滑的主要原因,是在行业竞争加剧背景下,星河生物毛利率的持续走低,产品盈利能力不断被削弱。加之,前期部分新建工程停工、机器设备现值,进而确认大额资产减值损失。

依靠大量的政府补助,2015年,星河生物的账面净利润才勉强翻红,避免了连续三年亏损。

既有产品无法盈利,扩大规模已无希望,业务转型势在必行。

二、腾笼换鸟、主业更换

自2015年起,星河生物开始了腾笼换鸟之路。

2015年,取得玛西普医学科技发展(深圳)有限公司100%股权,进军医疗器械行业。

2017年,剥离食用菌业务。同年,收购四川友谊医院有限责任公司75%股权和杭州中卫中医肿瘤医院有限公司100%,进军医疗服务行业。

2018年,再次收购四川友谊医院有限责任公司剩余25%股权,从而全资控股;收购重庆华建友方医院51%股权。

星河生物逐步完成了食用菌业务的剥离,并注入了医疗器械和医疗服务两大业务。公司也正式更名为星普医科。

主业更换之后的星普医科业绩有了明显的改观。

自2016年开始,扭亏为盈,医疗器械和医疗服务两大主业功不可没。

三、大肆并购形成巨额商誉

在腾笼换鸟的过程中,星普医科大肆并购,形成了巨额商誉。

截止2018年9月末,星普医科账面商誉余额高达19.19亿元,占总资产比重73.69%,远超过公司日常经营中固定资产无形资产的规模。

如此大额的商誉,均来自高溢价并购。

1.玛西普医学科技发展(深圳)有限公司

玛西普医学科技发展(深圳)有限公司,最早成立于1997年,主营开发、生产经营玛西普数控放疗设备、玛西普伽玛刀及其它医疗设备。

并购前,玛西普截止2015年6月30日的账面净资产仅为0.53亿元。

在并购中,按照收益法对玛西普所有者权益进行评估,评估结果为11.25亿元,增值10.72亿元,增值率高达2022.64%。

2.四川友谊医院有限责任公司

四川友谊医院有限责任公司,成立于2013年,是由四川省卫生计生委批准设置的集医疗、教学、科研和预防保健为一体的大型三级综合性医院。

并购前,友谊医院截止2016年12月31日的账面净资产为1.54亿元。

在并购中,采用收益法对友谊医院所有者权益进行评估,评估结果为13.02亿元,增值11.48亿元,增值率为745.45%。

3.重庆华建友方医院有限公司

重庆华建友方医院有限公司,成立于2017年5月9日。是一家集医疗、教学、科研、预防、生殖健康、保健与康复为一体的二级综合性民营医院。

并购前,友方医院截止2017年12月31日的账面净资产为0.36亿元。

在并购中,采用收益法对友方医院所有者权益进行评估,评估结果为2.56亿元,增值2.20亿元,增值率为611.11%。

值得注意的是,在评估日,注册资本为1亿元的友方医院,实际出资到位的实收资本仅为0.31亿元,却依旧给出了超高的估值。

三次并购,星普医科均采用收益法评估,对被并购对方给出了极高的估值,以致产生高溢价,形成高额商誉,给公司的经营埋下了定时炸弹。

四、减值风险初见端倪——文字游戏

高溢价并购自然伴随着业绩承诺。

并购玛西普时,原有股东对其2015、2016、2017三年的业绩作出了承诺。

紧赶慢赶,虽然2016年当年没有能够完成业绩承诺,但合计三年,超额18.58万元完成业绩承诺,刚好达到了及格线。顺利度过了业绩承诺期。

业绩承诺期一过就业绩变脸吗?

乍一看并没有。

根据2018年半年报公告,2018年1-6月玛西普实现了税后净利润8,544.63万元,相比上年同期上涨了39.65%。

再仔细一看,星普医科竟然在玩文字游戏。

星普医科:巨额商誉埋下定时炸弹、文字游戏难掩尴尬也就是说,玛西普实现的净利润是包含了友谊医院在内的合并净利润,并不是玛西普(单体)自身实现的净利润。

而友谊医院在2018上半年实现的净利润为5,040.82万元。

要知道整个2018年上半年星普医科实现的归母净利润才4,551.21万元。

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